Lo que estás viendo es una contradicción económica clásica que sugiere que Japón está perdiendo el control de sus finanzas. El gobierno japonés está intentando actualmente impulsar la economía entregando $135 mil millones en dinero de estímulo para ayudar a los ciudadanos con el aumento de costos. Sin embargo, al mismo tiempo, su banco central está planeando aumentar las tasas de interés para combatir la inflación. Esto es como pisar el acelerador y el freno al mismo tiempo; una política inyecta dinero en el sistema mientras que la otra intenta sacarlo. Esta confusión ha panicado a los inversores, haciendo que la tasa de interés (rendimiento) de los bonos del gobierno japonés a 30 años se dispare al 3.43%, un salto masivo desde las tasas cercanas a cero que se vieron durante la última década. Las implicaciones aquí son peligrosas porque Japón tiene una cantidad asombrosa de deuda nacional que acumuló cuando las tasas de interés eran básicamente cero. Durante años, la deuda fue gratuita de mantener, pero ahora que las tasas están subiendo, los pagos de intereses sobre esa deuda se están volviendo inasequibles. Al aprobar un enorme paquete de estímulo ahora, están añadiendo aún más deuda a la pila justo cuando esa deuda se vuelve históricamente cara de manejar. Los mercados están llamando a esto roto porque parece una espiral de deuda; Japón tiene que imprimir dinero para pagar sus cuentas, lo que causa inflación, lo que les obliga a aumentar las tasas, lo que hace que la deuda sea aún más difícil de pagar.

El CEO de IBM básicamente está haciendo las cuentas y diciendo que no suman. Construir y operar un centro de datos de IA de 1 gigavatio cuesta alrededor de 80 mil millones de dólares. Las empresas están planeando aproximadamente 100 GW de capacidad, lo que equivale a 8 billones de dólares en total. El problema es que necesitarías 800 mil millones de dólares al año en ganancias solo para pagar los intereses de esa deuda. Eso es más de lo que gana cualquier empresa tecnológica, por lo que el retorno parece imposible con la economía actual. Él está destacando un problema real que es fácil de ignorar cuando todos están emocionados por la IA. Estos centros de datos tienen una vida útil corta (alrededor de 5 años antes de que los chips se vuelvan obsoletos), así que básicamente estás reconstruyendo cada medio decenio. Además, el modelo de monetización aún no está probado. Las empresas no han descubierto cómo extraer suficiente valor de la IA para justificar 8 billones de dólares en gastos. La demanda tendría que ser absolutamente masiva. Sus cálculos sobre el problema de los intereses son sólidos, pero no es toda la historia. Si la IA realmente proporciona importantes ganancias de productividad en toda la economía, los retornos podrían justificarlo eventualmente. Algunos inversores están modelando retornos del 12-18% en estas cosas. La verdadera pregunta es si el modelo de negocio funcionará realmente, lo que hace que su escepticismo sea justo.

Circle > Tether. Uno está construyendo el futuro de los dólares digitales regulados. El otro espera que nadie haga demasiadas preguntas.