O que você está vendo é uma contradição econômica clássica que sugere que o Japão está perdendo o controle de suas finanças. O governo japonês está atualmente tentando impulsionar a economia distribuindo $135 bilhões em dinheiro de estímulo para ajudar os cidadãos com os custos crescentes. No entanto, ao mesmo tempo, seu banco central está planejando aumentar as taxas de juros para combater a inflação. Isso é como pisar no acelerador e no freio simultaneamente; uma política injeta dinheiro no sistema enquanto a outra tenta retirá-lo. Essa confusão deixou os investidores em pânico, fazendo com que a taxa de juros (rendimento) dos títulos do governo japonês de 30 anos disparasse para 3,43%, um salto enorme em relação às taxas quase zero vistas na última década. As implicações aqui são perigosas porque o Japão tem uma quantidade impressionante de dívida nacional que acumulou quando as taxas de juros eram basicamente zero. Por anos, a dívida foi livre de encargos, mas agora que as taxas estão subindo, os pagamentos de juros dessa dívida estão se tornando inafordáveis. Ao aprovar um enorme pacote de estímulo agora, eles estão adicionando ainda mais dívida à pilha exatamente quando essa dívida se torna historicamente cara para ser administrada. Os mercados estão chamando isso de quebrado porque parece uma espiral de dívida; o Japão tem que imprimir dinheiro para pagar suas contas, o que causa inflação, o que os força a aumentar as taxas, o que torna a dívida ainda mais difícil de pagar.

O CEO da IBM está basicamente fazendo as contas e dizendo que não bate. Construir e operar um centro de dados de IA de 1 gigawatt custa cerca de 80 bilhões de dólares. As empresas estão planejando cerca de 100 GW de capacidade, o que totaliza 8 trilhões de dólares. O problema é que você precisaria de 800 bilhões de dólares por ano em lucro apenas para pagar os juros dessa dívida. Isso é mais do que qualquer empresa de tecnologia ganha, então o retorno parece impossível com a economia atual. Ele está destacando um problema real que é fácil de ignorar quando todos estão empolgados com a IA. Esses centros de dados têm uma vida útil curta (cerca de 5 anos antes que os chips se tornem obsoletos), então você está basicamente reconstruindo a cada meia década. Além disso, o modelo de monetização ainda não está comprovado. As empresas não descobriram como extrair valor suficiente da IA para justificar 8 trilhões de dólares em gastos. A demanda precisaria ser absolutamente massiva. A matemática dele sobre o problema dos juros é sólida, mas não é toda a história. Se a IA realmente proporcionar grandes ganhos de produtividade em toda a economia, os retornos poderiam eventualmente justificá-lo. Alguns investidores estão modelando retornos de 12-18% sobre essas coisas. A verdadeira questão é se o modelo de negócios realmente funcionará, o que torna seu ceticismo justo.

Circle > Tether. Um está a construir o futuro dos dólares digitais regulamentados. O outro está a esperar que ninguém faça muitas perguntas.