Ceea ce vedeți este o contradicție economică clasică care sugerează că Japonia își pierde controlul asupra finanțelor. Guvernul japonez încearcă în prezent să stimuleze economia prin distribuirea a 135 de miliarde de dolari din bani de stimulare pentru a ajuta cetățenii să facă față creșterii costurilor. Totuși, în același timp, banca centrală plănuiește să majoreze ratele dobânzilor pentru a combate inflația. Este ca și cum ai apăsa simultan pe accelerație, o poliță injectează bani în sistem, iar cealaltă încearcă să-i scoată. Această confuzie a panicat investitorii, determinând rata dobânzii (randamentul) obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 30 de ani să crească la 3,43%, o creștere masivă față de ratele aproape zero văzute în ultimul deceniu. Implicațiile aici sunt periculoase, deoarece Japonia are o cantitate uluitoare de datorie națională pe care a acumulat-o când ratele dobânzilor erau practic zero. Ani de zile, datoria a fost gratuită de suportat, dar acum, când dobânzile cresc, plățile dobânzilor pentru acea datorie devin inaccesibile. Prin adoptarea unui pachet uriaș de stimulare acum, ei adaugă și mai multă datorie la grămadă chiar când acea datorie devine istoric costisitoare de plătit. Piețele numesc acest lucru "rupt" pentru că pare o spirală a datoriei, Japonia trebuie să tipărească bani pentru a-și plăti facturile, ceea ce cauzează inflație, ceea ce îi obligă să crească dobânzile, ceea ce face datoria și mai greu de plătit.

CEO-ul IBM practic face calculele și spune că nu se leagă. Construirea și operarea unui centru de date AI de 1 gigawatt costă aproximativ 80 de miliarde de dolari. Companiile plănuiesc o capacitate de aproximativ 100 GW, adică un total de 8 trilioane de dolari. Problema este că ai avea nevoie de 800 de miliarde de dolari pe an profit doar pentru a plăti dobânda la acea datorie. Asta este mai mult decât câștigă orice companie tech, așa că randamentul pare imposibil în economia actuală. El evidențiază o problemă reală ușor de ignorat când toată lumea este entuziasmată de AI. Aceste centre de date au o durată de viață scurtă (aproximativ 5 ani înainte ca cipurile să devină învechite), așa că practic reconstruiești la fiecare jumătate de deceniu. Pe lângă asta, modelul de monetizare încă nu este dovedit. Companiile nu au găsit încă o modalitate de a extrage suficientă valoare din AI pentru a justifica cheltuieli de 8 trilioane de dolari. Cererea ar trebui să fie absolut uriașă. Matematica lui la problema interesului este solidă, dar nu este toată povestea. Dacă IA va aduce cu adevărat creșteri majore de productivitate în întreaga economie, randamentele ar putea justifica acest lucru în cele din urmă. Unii investitori modelează randamente de 12-18% pe aceste lucruri. Întrebarea reală este dacă modelul de afaceri va funcționa cu adevărat, ceea ce face ca scepticismul său să fie justificat.

Cerc > Cablu. Unul este construirea viitorului banilor digitali reglementați. Celălalt este speranța că nimeni nu va pune prea multe întrebări.