补充几条： 1、美股上链、万物上链是趋势，而稳定币是交易对必备，准确的说是合规稳定币。 2、很多人不理解发行一个稳定币的难度，不仅是一个背书，而是链上流动性建立、各交易所接入、网络信赖度之类，而利息补贴最不值一提，CRCL也可以做的事不叫优势。 3、AI AGENT会带来新增长曲线。 4、稳定币是美元、美债的第二增长曲线 5、币圈到现在，真正跑出来的只有几个：比特币、稳定币、公链、交易。 6、稳定币目前已经是币圈第一大应用，也是币圈唯一 一个通过支付、生息等实现现实世界的大规模采用的。

今晚傻哥和大宇哥， 打电话聊了2个多小时的Circle。 我们聊了很多，也看了很多。 简单说一点吧： 1、 BTC是对抗所有法定货币的终局游戏， USDC是现阶段美元的补丁。 2、USDC会吃掉一部分BTC的市值，就是支付媒介、价值媒介的部分。 3、USDC也会吃掉一部分ETH的市值，就是清结算的部分。 4、无论是全球几百个国家恶劣货币环境的外部原因，还是基于美国国债债务结构优化的内部原因，共同推出稳定币是要爆发的。 5、从Q3财报看， 经常性营业利润只有8100万， PE=200亿/3.1亿=62. 利润比直觉上低得多，而PE高于直觉。 6、Coinbase拿走Circle接近6成的分润，其实是给了用户。所以这钱的本质不是渠道成本，而是息差收入在市场竞争挤压下的收窄。 7、无论Build还是Usdy, 都是生息稳定币。生息稳定币的竞争，会导致USDC拿出更多利息补贴用户，但不是直接给，而是通过渠道（合规原因）。 8、稳定币业务具有自然垄断的特点， 而监管是不希望美债、美元风险系于一家公司的。 9、傻哥认为稳定币的终局最可能是多头垄断。大宇哥认为最乐观的情形是usdc拿下8成市场份额 10、价格上，现在的确有跌50%的风险。但好标的嘛，即便可能跌50%，也值得先买。 夜已深，就说这10点吧。