Il più grande fondo sovrano del mondo acquista Microstrategy invece di ETF spot, ma le persone continuano a sostenere che le aziende del Tesoro non aumentano i pool di potenziali acquirenti.

Quando queste aziende di tesoreria Bitcoin inizieranno a entrare nei principali indici azionari dei loro paesi, sarà estremamente difficile per il loro mNAV scendere sotto 1. Flussi passivi enormi schiacciano semplicemente gli acquisti indipendentemente dai fondamentali, e la crema si è trasformata in più BTC. 🟩📈

Wow. La cosa più lunga che abbia scritto da, probabilmente, la tesi di laurea...

"Sì, sento voci nella mia testa." Le voci nella mia testa:

Perché $MSTR a volte sottoperforma rispetto a bitcoin? Credito a lungo termine + bitcoin = leva bitcoin intelligente a lungo termine

Orgoglioso di essere in questo panel, riunito ancora una volta con il mio amico @stephanlivera mentre discutiamo della custodia autonoma di Bitcoin @BitcoinConfAsia. Se sei a HK per la conferenza, vieni a dire ciao!

Un percorso sbagliato da seguire. Quindi, ovviamente, la BIS sta spingendo per questo.

La mafia del decrescita colpisce ancora! La mancanza di aria condizionata in gran parte d'Europa per risparmiare energia è stupida, ma sapevi che è anche per questo che non puoi avere asciugatrici efficienti che non trasformano il lavaggio dei vestiti in un'affare che dura tutto il giorno? Dobbiamo produrre più energia, non usarne meno.

Il percorso della strategia verso l'S&P 500 e l'"Uberizzazione" di Bitcoin Le recenti performance di guadagno di Strategy hanno posizionato la più grande azienda di tesoreria Bitcoin al mondo a solo una riunione di comitato dall'inclusione nell'S&P 500—uno sviluppo che potrebbe cementare fondamentalmente il posto di Bitcoin nella vita finanziaria americana. La capitalizzazione di mercato di Strategy, superiore ai 100 miliardi di dollari, ha a lungo superato la soglia dell'S&P, rendendola una delle sole due aziende sopra quel limite non incluse nell'indice (l'azienda di pubblicità AppLovin condivide questa distinzione). Questo perché il creatore dell'indice richiede di più: domicilio negli Stati Uniti, quotazione su una borsa principale e redditività nell'ultimo trimestre e nell'anno. L'ultimo requisito era stato il punto critico. Fino ad ora. I mostruosi guadagni di Q2 di MSTR hanno reso l'azienda redditizia negli ultimi 12 mesi, superando l'ultimo ostacolo per una potenziale inclusione già a settembre. Il diario dell'indice dell'azienda è stato complesso. Strategy era precedentemente inclusa nell'S&P 600 (il "fratello minore" dell'S&P 500) prima del 2021, ma ne è uscita a causa di vincoli di redditività—una vittima di principi contabili obsoleti che non tengono adeguatamente conto di Bitcoin. Più recentemente, MSTR ha ottenuto l'inclusione nel Nasdaq 100, pesantemente tecnologico, ma l'S&P 500 era ancora fuori portata. Ma nonostante abbia spuntato tutte le caselle, Strategy potrebbe non farcela, poiché l'ammissione rimane discrezionale su approvazione del comitato. Secondo molti parametri, la decisione dovrebbe essere facile. Strategy ha restituito il 179% quest'anno rispetto al 22% dell'S&P 500. E i 10 miliardi di dollari di reddito netto di Strategy nel Q2 la collocano tra le prime dieci dell'indice, tra Berkshire Hathaway ed Exxon Mobile. È logico che qualsiasi azienda che entra nella top 10 dovrebbe entrare nella top 500. Tuttavia, l'inclusione di Strategy non è garantita, come sanno troppo bene gli azionisti di Tesla. Nel 2020, l'S&P ha snobbato il produttore di auto elettriche nonostante i rendimenti impressionanti, ammettendo invece l'azienda molto più piccola Etsy. Sebbene i decisori non abbiano fornito una motivazione, gli analisti di mercato hanno indicato la volatilità di Tesla come una preoccupazione. Questo potrebbe rivelarsi problematico per Strategy, il cui beta quinquennale di 3.86 la renderebbe l'azienda più volatile dell'S&P 500, con quasi il doppio del profilo di volatilità di Tesla. Tuttavia, le oscillazioni di prezzo di Strategy e Bitcoin non sono più quelle di una volta e continueranno probabilmente a diminuire man mano che l'accettazione istituzionale cresce. È notevole che anche il "cattivo ragazzo" della volatilità, Tesla, sia stato ammesso nel trimestre successivo. Se Strategy dovesse farcela, le implicazioni probabilmente andranno ben oltre il suo prezzo delle azioni. Probabilmente innescherebbe quella che la presidente ad interim della CFTC, Caroline Pham, chiama l'"Uberizzazione" di Bitcoin—integrando gli asset digitali così profondamente nella vita economica americana che tentare di bandirli diventa quasi impossibile. Questo perché l'inclusione di MSTR nell'S&P 500 darebbe istantaneamente a decine di milioni di americani esposizione a Bitcoin attraverso i loro fondi pensione, 401(k) e conti di intermediazione. Non perché i loro gestori di investimento compreranno improvvisamente Bitcoin, ma perché decine di milioni di americani sono già investiti in fondi indicizzati che seguono l'S&P 500. Quando l'indice si aggiusta per includere MSTR, i loro portafogli basati su fondi indicizzati si sposteranno automaticamente. L'entità non può essere sottovalutata. L'S&P 500 detiene circa il 3-6% del flottante pubblicamente disponibile delle aziende Magnificent Seven; se lo stesso vale per Strategy, milioni di americani possederebbero cumulativamente una fetta da miliardi di dollari della torta di Bitcoin dell'azienda praticamente da un giorno all'altro, senza mai pensare a portafogli digitali o visitare un exchange di criptovalute. Questa adozione di massa rende Bitcoin troppo grande per fallire. Come ha notato Pham, quando gli asset digitali diventano "così grandi, così accettati, così parte delle nostre vite, non puoi davvero portarli via." È una cosa per i regolatori mirare a un asset digitale di nicchia. È un'altra minaccia alla sicurezza pensionistica di insegnanti, vigili del fuoco e risparmiatori della classe media i cui fondi indicizzati contengono l'S&P 500. Che ciò accada a settembre o meno, una cosa è chiara: il salto di Bitcoin da esperimento monetario a holding blue-chip è già in corso.

La mia discussione sul Tesoro Bitcoin e il Playbook di $MSTR con @IIICapital. 0:00 - Introduzione 0:31 - Da Harvard alla Strategia: il ruolo di CJ nel tesoro bitcoin 2:24 - Il KPI più importante per le aziende di tesoreria bitcoin 5:14 - Perché superare bitcoin è il benchmark definitivo 6:59 - Dislocazioni di prezzo a breve termine vs performance a lungo termine 9:24 - L'orizzonte temporale eterno di Saylor 11:00 - Perché la volatilità e il volume sono importanti per la strategia dei mercati dei capitali 13:08 - La strategia bitcoin ideale per le nuove aziende di tesoreria 16:04 - Perché l'equity preferenziale sta sostituendo le note convertibili 19:03 - Come Strategy progetta i suoi prodotti di equity preferenziale 21:02 - Altre aziende dovrebbero copiare il playbook di equity preferenziale di Strategy? 23:17 - Come la leva supporta la diluizione accretiva 26:58 - Chi sta acquistando i prodotti di equity preferenziale di Strategy? 30:28 - Il "momento iPhone" per i titoli garantiti da bitcoin 33:22 - Come Strategy gestisce la stabilità dei prezzi per l'equity preferenziale 35:57 - I produttori di stablecoin potrebbero adottare l'equity preferenziale garantita da bitcoin? 38:03 - Amplificazione del credito vs "attacco speculativo" 40:41 - L'acquisto di bitcoin da $100M di Harvard 44:19 - Il tasso di crescita terminale di bitcoin e l'S&P 500 47:07 - Perché le aziende di tesoreria bitcoin scambiano a un premio NAV 49:18 - Le nuove linee guida per l'emissione di mNAV di Strategy 53:39 - La trasformazione digitale delle relazioni con gli investitori 56:17 - Perché bitcoin è ora il più grande generatore di commissioni di Wall Street 58:51 - Pensieri finali e dove trovare CJ