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Cheeezzyyyy
兼职 Yapper;看门人 @mementoresearch;prev @pendle_fi SWE
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$PENDLE 最新的收益曲线告诉我们市场如何看待灵活性与可预测性，以及资本在宏观层面上的押注。
稳定币与 ETH 曲线之间的差异更多地反映了机会成本、结构性稀缺性和未来预期。
在这个市场中我会关注的三件事👇
1. 稳定币：流动性作为未来的看涨期权
稳定币收益在 31-60 天范围内激增（约 12% 年化收益率），但之后迅速衰减。短期到期的流动性集中反映了人们相信下一个高收益机会总是即将到来。
潜在信号：
• 短期催化剂丰富：从激励计划到新协议的推出，创造了一个收益是短暂的，资本必须保持“流动”的动态。
• 市场实际上将收益定价为看涨期权：交易者为在下一个空投、农场或流动性出现时立即转变的权利付出了（以放弃长期稳定为代价）。
在传统金融中，你可以在不稳定利率的新兴市场中看到这一点，投资者不会在机会曲线陡峭但波动的情况下锁定期限。
2. ETH：对收益稀缺性的锁定
ETH 收益较平坦，在 31-60 天时达到约 5% 年化收益率，并在 120 天以上保持稳定。长期流动性存在是因为 ETH 收益市场有一个结构性上限：质押奖励（约 3%）设定了基准，少数协议能够可持续地提供显著更高的利率。
潜在信号：
• ETH 持有者并没有追逐数十个高收益轮换：它们的数量不够。
• 在上行惊喜较低且主要资产增值是更大赌注的情况下，锁定 4-5% 的收益几个月是合理的。
这与低利率环境中的企业财 treasury 行为相似。当机会集稀薄时，即使是略高的长期利率也值得锁定。
3. 风险与流动性溢价的分歧
我们真正看到的是两个市场对时间风险的定价不同：
• 稳定币：时间成本高，锁定资本成本过高的选择权。
• ETH：时间成本低，灵活性的上行空间低到可预测性具有更高的边际价值。
这种分裂有二次效应：
• 稳定币农场竞争日益激烈，协议必须保持收益更新以避免流动性流失。
• ETH 收益产品可以吸引“粘性”资本，可预测性本身就是一种竞争护城河。
底线：
@pendle_fi 曲线是 DeFi 流动性心理的实时仪表板。稳定币市场正在进行短期期权游戏，而 ETH 市场则在一个已知利率上限的生态系统中进行长期固定收益的押注。
这种分歧既反映了当前市场结构，也预测了资本在下一个周期中将会和不会停留的地方。
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Sonic Liquid Staking 是当前 @SonicLabs 的关键组成部分
与 $S 和稳定币一起，Sonic LSTs 代表了生态系统内的新流动性，市场规模超过 1 亿美元
在下一个阶段，这些 LSTs 将在 DeFi 中进一步利用，提供众多高收益的农场机会
Sonic LSTs 的核心支柱：
1. 基础层：$S 在 Sonic 上质押 → 安全、可扩展、高性能
2. LST 层：$S → 获取 Sonic LSTs → 这些 LSTs 保持质押的 $S 流动，并在 DeFi 中使用而不失去质押奖励
+ stS 由 @beets_fi 提供
+ anS 由 @Angles_Sonic 提供
+ OS 由 @OriginProtocol 提供
+ beS 由 @beefyfinance 提供
3. DeFi 层：LSTs 被部署以最大化收益和流动性
+ DEX AMMs：Shadow 和 SwapX
+ 收益市场：Pendle、Silo 和 Aave
+ 风险策展人：MEV Capital 和 Re7 Labs
+ 流动性管理者：Stability 和 Ichi
在 Sonic 上质押 → 铸造你的 LST → 在 DeFi 中部署
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解锁 BTC 流动性 + 代币化收益：@Lombard_Finance x @pendle_fi 策略
BTC-Fi 的新路径，将 BTC 流动性解锁与 Pendle 的代币化收益结合在一起。
这不仅仅是一个简单的收益农业玩法 - 这是由两个生态系统驱动的资本优化策略：
将 BTC 存入 Lombard → 铸造 LBTC
• 质押 0.055 BTC → 收到 0.052 LBTC (~$6.21k)。
• 保持完全的 BTC 曝露。
• LBTC 产生 ~1% 年化 BTC 原生收益。
将 LBTC 作为抵押 → 在 @MorphoLabs 借入稳定币
• 抵押 0.052 LBTC → 借入 $5,000 USDC。
LTV: ~80.49%（推荐安全范围：50–60%）。
• 清算 LTV: 86%，利率: 7.70%。
将借入的 USDC 投入 Pendle
• 将 $5,000 aiDAuUSDC 存入 Pendle 池。
• 收到 LP 代币，分为：
PT（本金代币）→ 固定收益 (~1–2.5% 年化收益率针对 LBTC PT)。
YT（收益代币）→ 可变收益 + 奖励积分（33,673 vePENDLE，EigenLayer 积分等）。
关键指标
• LBTC 原生收益：~1% 年化。
• PT 年化收益率（Pendle 上的 LBTC 池）：~1–2.5%
• 推荐 LTV：50–60% + 20% 缓冲
• 积分激励：Pendle 积分 + EigenLayer 积分
战略优势
➤ 在整个过程中保留 BTC 的全部上行潜力。
➤ 锁定 PT 的长期固定收益。
➤ 最大化多平台积分农业。
➤ 将 BTC 从“闲置资产”转变为灵活的多层收益引擎。
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