Дополню несколько пунктов: 1. Выход на блокчейн для американских акций и всех вещей — это тренд, а стабильные монеты необходимы для торговых пар, точнее, это регулируемые стабильные монеты. 2. Многие не понимают сложности выпуска стабильной монеты, это не только вопрос поддержки, но и создание ликвидности на блокчейне, подключение к различным биржам, доверие к сети и так далее, а субсидии по процентам — это наименьшая проблема, то, что может сделать CRCL, не является преимуществом. 3. AI AGENT принесет новую кривую роста. 4. Стабильные монеты — это вторая кривая роста для доллара и государственных облигаций. 5. В криптомире на данный момент действительно выделяются только несколько: биткойн, стабильные монеты, публичные блокчейны, торговля. 6. В настоящее время стабильные монеты уже являются крупнейшим приложением в криптомире и единственным, которое достигло массового применения в реальном мире через платежи, начисление процентов и так далее.

Сегодня вечером Ша Гэ и Да Ю Гэ разговаривали по телефону более двух часов о Circle. Мы обсудили много вопросов и посмотрели много информации. Скажу немного: 1. BTC — это финальная игра против всех фиатных валют, USDC — это временное решение для доллара на данный момент. 2. USDC заберет часть рыночной капитализации BTC, а именно ту, что касается платежных и ценностных средств. 3. USDC также заберет часть рыночной капитализации ETH, а именно ту, что касается расчетов. 4. Независимо от внешних причин, связанных с плохой валютной средой в сотнях стран мира, или внутренних причин, основанных на оптимизации структуры долга США, совместный выпуск стейблкоинов неизбежен. 5. Судя по отчету за третий квартал, регулярная операционная прибыль составляет всего 81 миллион, PE=200 миллиардов/310 миллионов=62. Прибыль значительно ниже интуитивного ожидания, а PE выше интуитивного. 6. Coinbase забирает почти 60% прибыли Circle, что на самом деле идет пользователям. Поэтому суть этих денег не в затратах на каналы, а в сужении доходов от разницы в ставках под давлением рыночной конкуренции. 7. Независимо от Build или Usdy, это все доходные стейблкоины. Конкуренция среди доходных стейблкоинов приведет к тому, что USDC предложит больше процентов для субсидирования пользователей, но не напрямую, а через каналы (по причинам соблюдения норм). 8. Бизнес стейблкоинов имеет естественные монопольные характеристики, и регуляторы не хотят, чтобы риски по облигациям США и доллару зависели от одной компании. 9. Ша Гэ считает, что финал стейблкоинов скорее всего будет в виде монополии со стороны быков. Да Ю Гэ считает, что самый оптимистичный сценарий — это то, что USDC займет 80% рынка. 10. Что касается цен, сейчас действительно есть риск падения на 50%. Но это хороший актив, даже если он может упасть на 50%, его стоит купить. Ночь уже глубокая, на этом остановлюсь.