Pendle/AAVE 循环套利实况转播： 高年化、滑点互砸、HF极限操作、USDe利率失控、PT cap抢破头…… 总结 🧠 PT 利润在压缩，YT 投机机会仍然存在 USDe 借贷越来越像“斗鸡”游戏，谁先 unwind 谁亏 清算控制比收益更重要，HF 保命线别乱搞 技术迭代给了新入口，但 cap 与利率依旧是核心瓶颈 这轮 Ethena + Pendle + AAVE 的策略博弈， 是顶级 DeFi 债券市场的真实缩影。