Китайські державні банки купували валюту, щоб утримати юань на фіксованому рівні протягом другого кварталу; З огляду на те, що Китай зараз втручається, щоб утримати юань на низькому рівні (проти долара США), буде неважко створити сильніший юань ... 1/

За винятком короткого періоду в першому кварталі, коли ринок побоювався, що Китай відповість на тарифи Трампа зниженням курсу юаня, валютні розрахунки були позитивними з вересня, що вказує на те, що державні суб'єкти Китаю в цілому штовхають юань вниз. 2/

Китай також може зміцнити юань за допомогою серії більш рішучих виправлень - у міру того, як юань починає зміцнюватися, експортери, як правило, конвертують долари назад в юані, що посилює основний тиск 4/

TWD і JPY також недооцінені, це правда - Але було б нескладно спроектувати сильніший TWD. Центральний банк Тайваню послідовно блокував тиск підвищення за допомогою інтервенції у другому кварталі, і будь-яке підвищення TWD до 29 змусило б багато хеджувати ... 5/

Проблема для Тайваню полягає в тому, що як тільки TWD почне зростати, він ризикує дійсно зрости, враховуючи величезні масштаби відкритої позиції в його страховому секторі та всі нехеджовані ETF і депозити в оншорних доларах, які можуть повернутися до TWD 6/

Що стосується ієни, що ж, Уеда повільно підвищує, але інфляція досить висока, а реальні ставки негативні, тому Банк Японії повинен підвищувати його найближчим часом... 7/

Міністерство фінансів може посилити будь-яке зміцнення ієни, запровадивши політику, згідно з якою відсоткові надходження за існуючими резервами будуть продаватися за ієну, створюючи стійкий попит на ієну (і допомагаючи з фінансовою позицією Японії) 8/

І хоча це інституційно складно, може бути прийнято рішення для GPIF зафіксувати прибуток від свого величезного закордонного портфеля - і або скоротити свої закордонні асигнування і повернутися до давно датованих JGB (які пропонують пристойну прибутковість), або почати хеджування. 9/

Крім того, регуляції в галузі страхування життя можуть бути змінені, щоб зменшити можливості для продовження діяльності великих відкритих позицій (за допомогою нехеджованих іноземних облігацій) 10/

Моя думка проста - великі азіатські уряди мають великий вплив на валютний ринок багатьма різними способами, і ключові гравці (Корея також, через NPS і її хеджування) мають можливість рухати валютний ринок, якщо вони цього захочуть. 11/11