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【8 trilhões de dólares em investimento em IA: os cálculos de receita não batem】 Por trás da onda de IA, surgem histórias que não fazem sentido. É um tema pesado para investidores que observam ações de tecnologia e macroeconomia. O CEO da IBM alertou que o investimento em centros de dados de IA, que totaliza 8 trilhões de dólares, "não é viável". A questão agora é se esse pressuposto pode ser desafiado. Vamos analisar mais detalhadamente👇

O CEO da IBM está basicamente fazendo as contas e dizendo que não bate. Construir e operar um centro de dados de IA de 1 gigawatt custa cerca de 80 bilhões de dólares. As empresas estão planejando cerca de 100 GW de capacidade, o que totaliza 8 trilhões de dólares. O problema é que você precisaria de 800 bilhões de dólares por ano em lucro apenas para pagar os juros dessa dívida. Isso é mais do que qualquer empresa de tecnologia ganha, então o retorno parece impossível com a economia atual. Ele está destacando um problema real que é fácil de ignorar quando todos estão empolgados com a IA. Esses centros de dados têm uma vida útil curta (cerca de 5 anos antes que os chips se tornem obsoletos), então você está basicamente reconstruindo a cada meia década. Além disso, o modelo de monetização ainda não está comprovado. As empresas não descobriram como extrair valor suficiente da IA para justificar 8 trilhões de dólares em gastos. A demanda precisaria ser absolutamente massiva. A matemática dele sobre o problema dos juros é sólida, mas não é toda a história. Se a IA realmente proporcionar grandes ganhos de produtividade em toda a economia, os retornos poderiam eventualmente justificá-lo. Alguns investidores estão modelando retornos de 12-18% sobre essas coisas. A verdadeira questão é se o modelo de negócios realmente funcionará, o que torna seu ceticismo justo.

Vamos organizar a partir dos números preliminares. O custo para construir e operar um centro de dados de IA de 1 gigawatt é estimado em cerca de 80 bilhões de dólares. A capacidade planejada por várias empresas é de aproximadamente 100 gigawatts no total. Em cálculos simples, o investimento em infraestrutura atinge cerca de 8 trilhões de dólares. Aqui, pode-se considerar que é uma estimativa que inclui também eletricidade e terrenos.

Se financiar 8 trilhões de dólares com dívidas, o pagamento de juros será um fardo pesado. Se considerarmos uma taxa de juros média de 10% ao ano, isso significa que será necessário um lucro anual de 800 bilhões de dólares apenas para cobrir os juros. Esse valor supera até mesmo o lucro líquido de algumas das maiores empresas de tecnologia do mundo. Além disso, a vida útil dos chips para IA é curta, e os data centers precisam ser reconstruídos aproximadamente a cada 5 anos.

O problema não é apenas o custo. O modelo de receita dos serviços de IA ainda não está definido. Com o nível atual de preços, não está claro se é possível gerar vendas e lucros suficientes para justificar um investimento de 8 trilhões de dólares. Se a demanda for "enormemente grande", a situação muda, mas ainda persiste a dúvida se realmente podemos assumir essa premissa.

No entanto, este cálculo não decide tudo. Se a IA aumentar significativamente a produtividade de toda a economia e gerar reduções de custos e expansões de vendas em uma ampla gama de setores, o retorno do investimento de 8 trilhões de dólares pode vir mais tarde. Alguns investidores estão a prever retornos de cerca de 12 a 18% ao ano. No final das contas, a chave é se o modelo de negócios realmente funciona.

Os pontos principais são três. Primeiro, o investimento em infraestrutura de IA representa um fardo extremamente pesado apenas em termos de pagamento de juros. Segundo, a obsolescência dos equipamentos é rápida, e será necessário um enorme reinvestimento a cada cinco anos. Terceiro, neste momento, o modelo de receita e a sustentabilidade da demanda ainda não foram suficientemente verificados. Como investidor macro, gostaria de observar como este boom de investimentos em equipamentos irá abalar o ciclo de crédito e o mercado de títulos corporativos. É necessário determinar "onde os lucros finais realmente permanecerão", incluindo não apenas as ações, mas também os preços da eletricidade e os riscos regulatórios. Você acredita que este investimento em IA de 8 trilhões de dólares é justificado ou que se trata de uma nova bolha?