今晚傻哥和大宇哥， 打電話聊了2個多小時的Circle。 我們聊了很多，也看了很多。 簡單說一點吧： 1、 BTC是對抗所有法定貨幣的終局遊戲， USDC是現階段美元的補丁。 2、USDC會吃掉一部分BTC的市值，就是支付媒介、價值媒介的部分。 3、USDC也會吃掉一部分ETH的市值，就是清結算的部分。 4、無論是全球幾百個國家惡劣貨幣環境的外部原因，還是基於美國國債債務結構優化的內部原因，共同推出穩定幣是要爆發的。 5、從Q3財報看， 經常性營業利潤只有8100萬， PE=200億/3.1億=62. 利潤比直覺上低得多，而PE高於直覺。 6、Coinbase拿走Circle接近6成的分潤，其實是給了用戶。所以這錢的本質不是渠道成本，而是息差收入在市場競爭擠壓下的收窄。 7、無論Build還是Usdy, 都是生息穩定幣。生息穩定幣的競爭，會導致USDC拿出更多利息補貼用戶，但不是直接給，而是通過渠道（合規原因）。 8、穩定幣業務具有自然壟斷的特點， 而監管是不希望美債、美元風險繫於一家公司的。 9、傻哥認為穩定幣的終局最可能是多頭壟斷。大宇哥認為最樂觀的情形是usdc拿下8成市場份額 10、價格上，現在的確有跌50%的風險。但好標的嘛，即便可能跌50%，也值得先買。 夜已深，就說這10點吧。