Lo que estás viendo es una contradicción económica clásica que sugiere que Japón está perdiendo el control de sus finanzas. El gobierno japonés está intentando impulsar la economía repartiendo 135.000 millones de dólares en fondos de estímulo para ayudar a los ciudadanos con el aumento de los costes. Sin embargo, al mismo tiempo, su banco central planea subir los tipos de interés para combatir la inflación. Esto es como pisar el acelerador y el freno a la vez, una póliza inyecta dinero en el sistema mientras la otra intenta sacarlo. Esta confusión ha puesto en pánico a los inversores, provocando que el tipo de interés (rendimiento) de los bonos gubernamentales japoneses a 30 años se dispare hasta el 3,43%, un salto enorme respecto a los tipos casi nulos vistos en la última década. Las implicaciones aquí son peligrosas porque Japón tiene una cantidad asombrosa de deuda nacional que acumuló cuando los tipos de interés eran básicamente cero. Durante años, la deuda fue gratuita para mantener, pero ahora que los tipos están subiendo, los pagos de intereses de esa deuda se están volviendo inasumibles. Al aprobar ahora un enorme paquete de estímulo, están añadiendo aún más deuda justo cuando esa deuda se vuelve históricamente cara de atender. Los mercados llaman a esto roto porque parece una espiral de deuda, Japón tiene que imprimir dinero para pagar sus facturas, lo que provoca inflación, lo que les obliga a subir los tipos, lo que hace que la deuda sea aún más difícil de pagar.

El CEO de IBM básicamente está haciendo cuentas y diciendo que no cuadra. Construir y operar un centro de datos de IA de 1 gigavatio cuesta unos 80.000 millones de dólares. Las empresas planean alcanzar aproximadamente 100 GW de capacidad, lo que supone un total de 8 billones de dólares. El problema es que necesitarías 800.000 millones de dólares al año de beneficio solo para pagar los intereses de esa deuda. Eso es más de lo que gana cualquier empresa tecnológica, así que el retorno parece imposible en la economía actual. Está destacando un problema real que es fácil de ignorar cuando todo el mundo está entusiasmado con la IA. Estos centros de datos tienen vidas cortas (unos 5 años antes de que los chips queden obsoletos), así que básicamente estás reconstruyendo cada medio decenio. Además, el modelo de monetización aún no está probado. Las empresas no han descubierto cómo extraer suficiente valor de la IA para justificar 8 billones de dólares en gastos. La demanda tendría que ser absolutamente enorme. Sus cálculos sobre el problema del interés son sólidos, pero no cuentan toda la historia. Si la IA realmente genera grandes ganancias de productividad en toda la economía, los beneficios podrían justificarlo eventualmente. Algunos inversores están modelando rentabilidades del 12-18% en estas cosas. La verdadera cuestión es si el modelo de negocio realmente funcionará, y eso es lo que hace que su escepticismo sea justo.

Círculo > Atadura. Uno es construir el futuro de los dólares digitales regulados. La otra es esperar que nadie haga demasiadas preguntas.