Quello che stai vedendo è una classica contraddizione economica che suggerisce che il Giappone sta perdendo il controllo delle proprie finanze. Il governo giapponese sta attualmente cercando di stimolare l'economia distribuendo 135 miliardi di dollari in aiuti per aiutare i cittadini con l'aumento dei costi. Tuttavia, nello stesso momento, la loro banca centrale sta pianificando di aumentare i tassi di interesse per combattere l'inflazione. Questo è come premere contemporaneamente il pedale dell'acceleratore e quello del freno, una politica immette denaro nel sistema mentre l'altra cerca di estrarlo. Questa confusione ha fatto andare nel panico gli investitori, causando un'impennata del tasso di interesse (rendimento) sui titoli di stato giapponesi a 30 anni, che è salito al 3,43%, un enorme balzo rispetto ai tassi vicini allo zero visti nell'ultimo decennio. Le implicazioni qui sono pericolose perché il Giappone ha un'enorme quantità di debito nazionale accumulato quando i tassi di interesse erano praticamente zero. Per anni, il debito è stato gratuito da sostenere, ma ora che i tassi stanno aumentando, i pagamenti degli interessi su quel debito stanno diventando insostenibili. Passando un enorme pacchetto di stimolo ora, stanno aggiungendo ancora più debito al cumulo proprio mentre quel debito diventa storicamente costoso da gestire. I mercati definiscono questo rotto perché sembra una spirale del debito, il Giappone deve stampare denaro per pagare le proprie bollette, il che causa inflazione, il che li costringe ad aumentare i tassi, il che rende il debito ancora più difficile da pagare.

Il CEO di IBM sta fondamentalmente facendo i conti e dicendo che non tornano. Costruire e gestire un data center AI da 1 gigawatt costa circa 80 miliardi di dollari. Le aziende stanno pianificando circa 100 GW di capacità, che ammontano a 8 trilioni di dollari in totale. Il problema è che avresti bisogno di 800 miliardi di dollari all'anno di profitto solo per pagare gli interessi su quel debito. Questo è più di quanto guadagni qualsiasi azienda tecnologica, quindi il ritorno sembra impossibile con l'economia attuale. Sta evidenziando un problema reale che è facile ignorare quando tutti sono entusiasti dell'AI. Questi data center hanno una vita utile breve (circa 5 anni prima che i chip diventino obsoleti), quindi stai fondamentalmente ricostruendo ogni cinque anni. In aggiunta, il modello di monetizzazione non è ancora provato. Le aziende non hanno capito come estrarre abbastanza valore dall'AI per giustificare 8 trilioni di dollari di spesa. La domanda dovrebbe essere assolutamente enorme. I suoi calcoli sul problema degli interessi sono solidi, ma non è tutta la storia. Se l'AI riesce effettivamente a fornire guadagni di produttività significativi in tutta l'economia, i ritorni potrebbero giustificarlo alla fine. Alcuni investitori stanno modellando ritorni del 12-18% su queste cose. La vera domanda è se il modello di business funzionerà effettivamente, il che rende il suo scetticismo giustificato.

Circle > Tether. Uno sta costruendo il futuro dei dollari digitali regolamentati. L'altro spera che nessuno faccia troppe domande.