你所看到的是一个经典的经济矛盾，表明日本正在失去对其财政的控制。 日本政府目前正试图通过发放1350亿美元的刺激资金来提振经济，以帮助公民应对不断上涨的生活成本。 然而，正是在这个时候，他们的中央银行计划提高利率以对抗通货膨胀。 这就像同时踩下油门和刹车，一项政策向系统注入资金，而另一项则试图将其抽走。 这种混乱让投资者感到恐慌，导致日本30年期国债的利率（收益率）飙升至3.43%，相比过去十年接近零的利率，涨幅巨大。 这里的影响是危险的，因为日本有着惊人的国家债务，这些债务是在利率基本为零时积累起来的。 多年来，这些债务的持有成本几乎为零，但现在随着利率的上升，债务的利息支付变得难以承受。 通过现在通过一项巨大的刺激计划，他们正将更多的债务添加到这个堆积中，而此时这些债务的服务成本正变得历史性地昂贵。 市场称之为破裂，因为这看起来像是一个债务螺旋，日本不得不印钞来支付账单，这导致通货膨胀，迫使他们提高利率，从而使债务更加难以偿还。

IBM 的首席执行官基本上在做数学题，并表示这笔账算不通。建设和运营一个 1 吉瓦的 AI 数据中心大约需要 800 亿美元。 公司们计划大约 100 吉瓦的容量，总计 8 万亿美元。 问题是，你每年需要 8000 亿美元的利润才能支付这笔债务的利息。这比任何科技公司赚的还要多，因此在今天的经济条件下，回报看起来是不可能的。 他强调了一个在每个人都对 AI 感到兴奋时容易被忽视的真实问题。 这些数据中心的使用寿命很短（大约 5 年后芯片就会过时），所以你基本上每五年就要重建一次。 除此之外，货币化模型仍然没有得到验证。 公司们还没有弄清楚如何从 AI 中提取足够的价值来证明 8 万亿美元的支出。需求必须绝对庞大。 他对利息问题的计算是合理的，但这并不是全部。 如果 AI 确实能在经济中带来重大生产力提升，回报最终可能会证明是合理的。 一些投资者正在对这些东西进行 12-18% 的回报建模。 真正的问题是商业模式是否真的可行，这使得他的怀疑是合理的。

Circle > Tether。 一个正在构建受监管的数字美元的未来。 另一个则希望没有人问太多问题。