To, co widzisz, to klasyczna sprzeczność ekonomiczna, która sugeruje, że Japonia traci kontrolę nad swoimi finansami. Japoński rząd obecnie stara się pobudzić gospodarkę, przekazując 135 miliardów dolarów w formie pieniędzy stymulacyjnych, aby pomóc obywatelom w radzeniu sobie z rosnącymi kosztami. Jednak w tym samym czasie ich bank centralny planuje podnieść stopy procentowe, aby walczyć z inflacją. To tak, jakby jednocześnie wcisnąć pedał gazu i hamulca, jedna polityka wprowadza pieniądze do systemu, podczas gdy druga próbuje je wyciągnąć. Ta dezorientacja wprawiła inwestorów w panikę, powodując, że rentowność 30-letnich obligacji rządowych Japonii wzrosła do 3,43%, co stanowi ogromny skok w porównaniu do niemal zerowych stóp, które obserwowano przez ostatnią dekadę. Implikacje są niebezpieczne, ponieważ Japonia ma oszałamiającą ilość długu narodowego, który zbudowała, gdy stopy procentowe były praktycznie zerowe. Przez lata dług był bezpłatny do noszenia, ale teraz, gdy stopy rosną, płatności odsetkowe od tego długu stają się nieosiągalne. Przechodząc do ogromnego pakietu stymulacyjnego teraz, dodają jeszcze więcej długu do stosu, w momencie, gdy ten dług staje się historycznie drogi do obsługi. Rynki nazywają to zepsutym, ponieważ wygląda to jak spirala zadłużenia, Japonia musi drukować pieniądze, aby opłacić swoje rachunki, co powoduje inflację, co zmusza ich do podnoszenia stóp, co sprawia, że dług staje się jeszcze trudniejszy do spłacenia.

Dyrektor generalny IBM zasadniczo robi rachunki i mówi, że to się nie zgadza. Budowa i eksploatacja centrum danych AI o mocy 1 gigawata kosztuje około 80 miliardów dolarów. Firmy planują około 100 GW mocy, co daje łącznie 8 bilionów dolarów. Problem polega na tym, że potrzebowałbyś 800 miliardów dolarów rocznie zysku, aby spłacić odsetki od tego długu. To więcej, niż zarabia jakakolwiek firma technologiczna, więc zwrot wydaje się niemożliwy przy dzisiejszej ekonomii. Podkreśla prawdziwy problem, który łatwo zignorować, gdy wszyscy są podekscytowani AI. Te centra danych mają krótką żywotność (około 5 lat, zanim chipy staną się przestarzałe), więc zasadniczo odbudowujesz je co pięć lat. Na dodatek model monetyzacji wciąż nie jest udowodniony. Firmy nie wymyśliły jeszcze, jak wydobyć wystarczającą wartość z AI, aby uzasadnić wydatki w wysokości 8 bilionów dolarów. Popyt musiałby być absolutnie ogromny. Jego rachunki dotyczące problemu odsetek są solidne, ale to nie jest cała historia. Jeśli AI rzeczywiście przyniesie znaczące zyski wydajności w całej gospodarce, zwroty mogą to ostatecznie uzasadnić. Niektórzy inwestorzy modelują zwroty na poziomie 12-18% w tej dziedzinie. Prawdziwe pytanie brzmi, czy model biznesowy rzeczywiście zadziała, co czyni jego sceptycyzm uzasadnionym.

Circle > Tether. Jedna firma buduje przyszłość regulowanych cyfrowych dolarów. Druga ma nadzieję, że nikt nie zada zbyt wielu pytań.