O que você está vendo é uma contradição econômica clássica que sugere que o Japão está perdendo o controle de suas finanças. O governo japonês está atualmente tentando impulsionar a economia distribuindo US$ 135 bilhões em dinheiro de estímulo para ajudar os cidadãos com custos crescentes. No entanto, ao mesmo tempo, o banco central deles planeja aumentar as taxas de juros para combater a inflação. Isso é como pisar o acelerador e o freio ao mesmo tempo, uma política coloca dinheiro no sistema enquanto a outra tenta puxá-lo. Essa confusão entrou em pânico os investidores, fazendo com que a taxa de juros (rendimento) dos títulos do governo de 30 anos do Japão disparasse para 3,43%, um salto enorme em relação às taxas quase zero vistas na última década. As implicações aqui são perigosas porque o Japão tem uma quantidade impressionante de dívida nacional que acumulou quando as taxas de juros eram basicamente zero. Por anos, a dívida era gratuita para suportar, mas agora que as taxas estão subindo, os pagamentos de juros dessa dívida estão se tornando inacessíveis. Ao aprovar um enorme pacote de estímulo agora, eles estão adicionando ainda mais dívida ao monte justamente quando essa dívida se torna historicamente cara de pagar. Os mercados chamam isso de quebrado porque parece uma espiral da dívida, o Japão precisa imprimir dinheiro para pagar suas contas, o que causa inflação, o que os obriga a aumentar as taxas, tornando a dívida ainda mais difícil de pagar.

O CEO da IBM basicamente está fazendo as contas e dizendo que não faz sentido. Construir e operar um data center de IA de 1 gigawatt custa cerca de 80 bilhões de dólares. As empresas planejam cerca de 100 GW de capacidade, o que equivale a 8 trilhões de dólares no total. O problema é que você precisaria de 800 bilhões de dólares por ano de lucro só para pagar os juros dessa dívida. Isso é mais do que qualquer empresa de tecnologia ganha, então o retorno parece impossível na economia atual. Ele está destacando uma questão real que é fácil de ignorar quando todo mundo está empolgado com a IA. Esses data centers têm vidas curtas (cerca de 5 anos antes dos chips se tornarem obsoletos), então você basicamente reconstrói a cada meio década. Além disso, o modelo de monetização ainda não foi comprovado. As empresas ainda não descobriram como extrair valor suficiente da IA para justificar 8 trilhões de dólares em gastos. A demanda precisaria ser absolutamente enorme. A matemática dele sobre o problema do interesse é sólida, mas não é toda a história. Se a IA realmente gerar grandes ganhos de produtividade em toda a economia, os retornos podem justificá-la eventualmente. Alguns investidores estão modelando retornos de 12-18% nesse material. A verdadeira questão é se o modelo de negócios realmente vai funcionar, o que torna seu ceticismo justo.

Círculo > Cabo. Uma delas é construir o futuro dos dólares digitais regulados. A outra é torcer para que ninguém faça muitas perguntas.