Det du ser är en klassisk ekonomisk motsägelse som antyder att Japan håller på att tappa kontrollen över sina finanser. Den japanska regeringen försöker för närvarande stärka ekonomin genom att dela ut 135 miljarder dollar i stimulansmedel för att hjälpa medborgarna med stigande kostnader. Men samtidigt planerar deras centralbank att höja räntorna för att bekämpa inflationen. Det är som att trycka gasen och bromspedalen samtidigt, den ena försäkringen pumpar in pengar i systemet medan den andra försöker dra ut dem. Denna förvirring har skrämt investerare och fått räntan (avkastningen) på Japans 30-åriga statsobligationer att skjuta i höjden till 3,43 %, en massiv ökning från de nära noll räntorna som setts under det senaste decenniet. Konsekvenserna här är farliga eftersom Japan har en häpnadsväckande mängd statsskuld som byggdes upp när räntorna i princip var noll. I flera år var skulden fri att bära, men nu när räntorna stiger blir räntebetalningarna på skulden oöverkomliga. Genom att nu anta ett enormt stimulanspaket lägger de till ännu mer skuld just när skulden blir historiskt dyr att hantera. Marknaderna kallar detta trasigt eftersom det ser ut som en skuldspiral, Japan måste trycka pengar för att betala sina räkningar, vilket orsakar inflation, vilket tvingar dem att höja räntorna, vilket gör skulden ännu svårare att betala.

IBM:s VD räknar i princip på det och säger att det inte går ihop. Att bygga och driva ett AI-datacenter på 1 gigawatt kostar cirka 80 miljarder dollar. Företagen planerar ungefär 100 GW kapacitet, vilket är totalt 8 biljoner dollar. Problemet är att du skulle behöva 800 miljarder dollar per år i vinst bara för att betala räntan på den skulden. Det är mer än något teknikföretag tjänar, så avkastningen verkar omöjlig med dagens ekonomi. Han lyfter fram ett verkligt problem som är lätt att ignorera när alla är entusiastiska över AI. Dessa datacenter har korta livslängder (ungefär 5 år innan chipen blir föråldrade), så du bygger i princip om vart halvt decennium. Dessutom är monetiseringsmodellen fortfarande inte bevisad. Företag har inte lyckats utvinna tillräckligt med värde från AI för att motivera 8 biljoner dollar i utgifter. Efterfrågan skulle behöva vara helt enorm. Hans matematik på ränteproblemet är stabil men det är inte hela historien. Om AI faktiskt ger stora produktivitetsvinster i hela ekonomin kan avkastningen så småningom motivera det. Vissa investerare modellerar 12–18 % avkastning på detta. Den verkliga frågan är om affärsmodellen faktiskt kommer att fungera, vilket är vad som gör hans skepticism rimlig.

Cirkla > Tether. En är att bygga framtiden för reglerade digitala dollar. Den andra hoppas att ingen ställer för många frågor.