Те, що ви бачите, — це класична економічна суперечність, яка натякає, що Японія втрачає контроль над своїми фінансами. Уряд Японії наразі намагається стимулювати економіку, виділяючи 135 мільярдів доларів стимулюючих коштів для допомоги громадянам у подолання зростаючих витрат. Однак водночас їхній центральний банк планує підвищити процентні ставки, щоб боротися з інфляцією. Це як одночасно натискати на педаль газу і гальмо: один поліс вливає гроші в систему, а інший намагається їх витягти. Ця плутанина налякала інвесторів, що призвело до зростання процентної ставки (доходності) 30-річних державних облігацій Японії до 3,43%, що є величезним стрибком порівняно з майже нульовими ставками, які спостерігалися за останнє десятиліття. Наслідки тут небезпечні, бо Японія має приголомшливий обсяг державного боргу, який вона накопичила, коли процентні ставки були практично нульовими. Протягом багатьох років борг був вільним для нести, але тепер, коли ставки зростають, відсоткові платежі за цим боргом стають недосяжними. Ухвалюючи величезний пакет стимулів зараз, вони додають ще більше боргу саме тоді, коли цей борг стає історично дорогим у обслуговуванні. Ринки називають це зламаним, бо це виглядає як боргова спіраль: Японія змушена друкувати гроші, щоб сплачувати рахунки, що викликає інфляцію, змушує їх підвищувати ставки, що робить борг ще складнішим для погашення.

Генеральний директор IBM фактично робить підрахунки і каже, що це не сходиться. Будівництво та експлуатація AI-центру потужністю 1 гігават коштує близько 80 мільярдів доларів. Компанії планують приблизно 100 ГВт потужності, що становить 8 трильйонів доларів загалом. Проблема в тому, що вам потрібно $800 мільярдів прибутку на рік, щоб сплатити відсотки за цим боргом. Це більше, ніж отримує будь-яка технологічна компанія, тому прибуток виглядає неможливим у сучасних економічних умовах. Він підкреслює реальну проблему, яку легко ігнорувати, коли всі захоплені ШІ. Ці дата-центри мають короткий термін служби (близько 5 років до того, як чипи стануть застарілими), тобто фактично перебудовуєш їх кожні півдесятиліття. До того ж, модель монетизації досі не доведена. Компанії досі не зрозуміли, як отримати достатню цінність від ШІ, щоб виправдати витрати у 8 трильйонів доларів. Попит має бути абсолютно величезним. Його математика щодо проблеми інтересу надійна, але це не вся історія. Якщо ШІ дійсно принесе значне зростання продуктивності по всій економіці, прибутки можуть це виправдати. Деякі інвестори моделюють прибутковість 12-18% від цих речей. Справжнє питання — чи справді бізнес-модель спрацює, і саме це робить його скептицизм справедливим.

Коло > трос. Один із них — побудова майбутнього регульованих цифрових доларів. Інша — сподіватися, що ніхто не ставить забагато запитань.